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新世紀評級:2019年首次違約主體數量略降 但違約風險仍較高

2020-04-02 10:26 中國經濟導報-中國發展網
債券

摘要:分投資級和投機級來看,投資級樣本的違約率低于總樣本的違約率,投機級樣本的違約率明顯高于投資級和總樣本的違約率。

中國經濟導報 中國發展網訊  記者成靜報道  日前,新世紀評級發布了2019年債券市場違約率統計年報,指出2019年我國債券市場信用風險事件仍持續多發。受益于融資環境邊際改善,違約主體數量較上年略有減少,2019年靜態池首年違約率隨之略有下降,但仍處于歷史相對較高水平。分投資級和投機級來看,投資級樣本的違約率低于總樣本的違約率,投機級樣本的違約率明顯高于投資級和總樣本的違約率。

該報告指出,受益于融資環境邊際改善,2019年首次違約主體數量略有下降,邊際違約率由上年的0.85%小幅下降至0.75%。全年債券市場信用風險延續了上年違約常態化的趨勢,雖新增違約主體數量較上年有所下降,但全市場違約率仍保持相對高位。

2019年債券發行主體在違約當年年初的主體信用等級仍主要集中在AA級,占所有違約主體的55.56%,延續了往年的特征,與市場發行主體信用等級分布過于集中于中高等級密不可分。

從樣本數量來看,市場發債主體主要集中在投資級,投資級主體違約率特征與市場總體基本保持一致。2014~2019年投資級主體在靜態池建立首年的邊際違約率分別為0.04%、0.41%、0.53%、0.14%、0.80%和0.70%,略小于同期總樣本的違約率。從平均累積違約率看,投資級主體1~5年期的平均累積違約率分別為0.46%、1.04%、1.60%、2.05%和2.60%,隨時間的拉長而上升,但均低于總樣本的累積違約率。整體來看,投資級主體的違約風險要低于總樣本。

然而,投機級1~5年期的平均累積違約率分別為8.94%、14.13%、16.67%、16.67%和16.67%,同樣隨時間的拉長而上升,但均明顯高于投資級和總樣本的平均累積違約率。整體來看,投機級樣本的違約風險明顯高于投資級樣本和總樣本。

報告指出,從信用細分等級來看,各期限下的平均累積違約率均呈現出隨信用等級下降而上升的特征,未出現信用等級與違約率倒掛的現象,表明我國信用評級機構出具的主體信用等級具有較好的信用風險區分能力。

同時報告還指出,信用風險發生時,信用等級的及時調整是信用風險預警的重要體現方式,違約前平均信用等級是衡量信用等級調整及時性的參考指標之一。2019年違約主體違約前1個月、3個月、6個月和12個月的平均信用等級分別為A級、AA-級、AA-級和AA級,整體高于歷史平均水平。即在違約常態化下,信用風險發生等級調整的及時性仍有待提高。

責任編輯:劉丹陽


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